人间正道是沧桑

市场屏息以待！美联储主席沃什会在全球央行年会上说什么_我的网站

蛇蝎美人第一季

A | 　　市场预计，沃什在杰克逊霍尔年会的首秀中，将重申通胀风险、保留加息选项，但也将继续重申减少美联储政策直接干预市场导向的长期主张。 AI摘要暑期将尽，不妨乘高铁来漳州，邂逅山海之美。　　今年的杰克逊霍尔全球央行年会将于8月27日~29日举行，主题为“金融创新：对支付与政策的影响”。铁路部门联合文旅推出惠民政策，凭车票可享景区门票折扣，十里蓝山、天柱山等景点均有优惠。　　美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）将于美东时间8月28日上午10时（北京时间28日晚22：00）发表就任后的首次讲话。游客在十里蓝山景区体验互动项目市文旅局供图暑期临近尾声，还在纠结去哪儿玩？不如搭上高铁，来漳州邂逅一场山与海的约会。

B | 近日，中国铁路南昌局集团有限公司联动多地文旅部门推出高铁惠民政策，凭火车购票凭证（含铁路12306App订单截图或电子发票），即可享受沿线多家景区门票折扣。市场将密切关注他对通胀形势和货币政策路径的表态。作为闽南文旅的热土，漳州向全国游客递出了一份诚意满满的夏日邀约，知名景点十里蓝山、天柱山欢乐大世界、半月山温泉等宝藏景区景点均有门票优惠推出。凭动车票畅游漳州山海胜景即日起至9月30日，凡乘坐火车抵达漳州、角美、漳浦、云霄、诏安以及厦门、厦门北站的旅客，凭购票凭证即可享受漳州多家景区门票优惠。十里蓝山：海拔918米的天然“氧吧” 优惠内容：凭火车购票凭证，常规大门票40元/人（原价50元/人）；景区通票159元/人（原价199元/人）。这是他作为美联储主席后的第一次重要演讲，是对他沟通风格的又一次考验。

C | 十里蓝山景区坐落于漳州市长泰区与厦门市集美区交界处，这里海拔918米，坐拥730万平方米原生态森林，森林覆盖率高达78%，超高浓度的负氧离子让这里成为名副其实的天然“氧吧”。

D | 作为国家4A级旅游景区，十里蓝山拥有两大核心景点、8大康养步道、16项游玩项目、22大花卉园区，先后获全国联动康养旅居基地、福建森林康养基地等荣誉称号。　　他在7月美联储议息会议后的新闻发布会上因对经济的看法不够坦率而受到市场人士批评，也正是基于他的沟通新模式，最早开启了本轮美债的抛售。景区内，玛琪雅朵花海四季不败，各色花卉五彩斑斓，随手一拍就是大片；寻梦谷瀑布群蜿蜒而下，风声、水声、鸟鸣声共同奏响大自然的交响诗；仙灵湖如一颗湛蓝宝石被群山环抱，波光粼粼，倒映着青山白云。上周，美国财长贝森特出人意料地宣布回购长期美债以压低收益率，却收效甚微。若想寻求刺激，欢乐谷里的自旋滑车、高空滑索等项目让你在山水间尽情释放活力；夜幕降临，爱在蓝山光影梦幻园以20余项光影互动项目，点亮浪漫之夜。在这情况下，沃什面临的环境越发尴尬和复杂。　　沃什正持续面临着来自华尔街的压力，要求其就美联储的政策举措提供更多的透明度和沟通，批评他在限制美联储沟通方面走得太远了。

E | 沃什的辩护者则认为，市场对他7月新闻发布会的反应有些过度，这本就是他改革美联储的部分举措。　　无论如何，市场预计，沃什在杰克逊霍尔全球央行年会的首秀中，将重申通胀风险、保留加息选项以重建政策信誉，但也将继续重申减少美联储政策直接干预市场导向的长期主张。天柱山欢乐大世界：藏在森林里的“海洋王国” 优惠内容：凭火车购票凭证，旅客购买门票较日常售价可享减免20元的优惠。天柱山欢乐大世界坐落在长泰天柱山国家森林公园内。　　会否与过去“决裂”　　市场人士普遍认为，沃什作为美联储主席的首次重要演讲，将成为他精简沟通风格的又一次考验。沃什面临的挑战是如何既反驳市场批评，即他对经济的看法不够坦率，同时又不完全放弃他“不向投资者灌输未来政策举措线索”的决心。在7月议息会议新闻发布会上，他表示，杰克逊霍尔的讲话方向尚未确定，并列出两种可能：其一，聚焦生产率、人口结构、全球经济等宏观长期议题；其二，直接谈及9月至12月的近期政策走向。　　美国银行对基金经理的调查显示，69%的受访者预计沃什么会在演讲中采用“中性”基调，并已将此预期进行计价。受访者表示，此次会议和演讲的背景令人感慨，包括一项在48小时内失败的美国国债救市、30年期美债收益率徘徊在19年高点附近以及联邦公开市场委员会（FOMC）因近十年来最“鹰派”的反对票而陷入内部分歧。　　部分市场人士认为，他需要做出妥协。北方信托资管公司的联席首席投资官巴哥纳（Anwiti Bahuguna）称，“很明显，沃什不想说太多。景区以雨林动物主题及海洋文化为主线，集生态雨林观光、互动体验、海洋生物科普、旅游度假于一体。

F | 但对市场来说，一些透明度和一些关于你为什么在这里、你目前观察到了什么情况这类的基本沟通是完全合理的。”　　美国银行策略师卡巴纳（Mark Cabana）在8月24日发布的研报直言，市场近期的“逼宫”效应或许能够让沃什与过去的自己“决裂”。他援引拳王泰森名言“每个人都有计划，直到被打中脸”称，美债市场对沃什的持续“重拳出击”，已令其难以继续回避政策表态。2023年12月，天柱山欢乐大世界获评国家4A级旅游景区。欢乐动物大世界隐于青山之中，这里是藏在青山之间的“疯狂动物城”，拥有陆生动物、淡水生物及鸟类共200余种、近5000只，游客不出国门即可看遍世界五大洲动物。欢乐海洋大世界是国内唯一把“海洋”融入国家森林公园中的主题乐园，园区内拥有吉尼斯世界纪录认证的“最大亚克力板”海底巨幕，300余种、数万尾海洋生物遨游其间。他预计，沃什此次将参考其他美联储官员的近期表态风格，阐明在两种情景下分别的政策应对：若近期去通胀进程延续，则维持当前立场；若通胀居高不下，则明确表示准备重启加息。漫步海底隧道，仿佛置身梦幻神秘的海底世界，数十个主题视窗，尽显海洋生态魅力。此外，景区内高达88米的巨型摩天轮，更是俯瞰壮阔河山的绝佳去处。这种框架式表态能在不提供具体路径承诺的前提下，有效传递政策反应函数。

G | 　　沃什的辩护者则表示，市场对他7月新闻发布会的反应有些过头了。

H | 半月山温泉：58℃富锶苏打“美人汤” 优惠内容：凭火车购票凭证，单人温泉票99元/张（原价289元/张）。半月山温泉小镇坐落于长泰区林墩工业区，是集温泉养生、休闲度假、旅游观光于一体的综合性度假胜地。这里拥有世界珍稀的58℃自涌富锶苏打温泉，日出水量达5000立方米，水质温和，呈弱碱性，含有多种对人体有益的矿物质和微量元素，自古便有“昔日瑶池天上水，今朝半月山下泉”之美誉。温泉公园内设有58个特色汤池，散落在各种花卉绿植之间，依山傍水，空气清新。无边山景池可揽森林全景，玫瑰花池映着四季繁花，暖意与诗意在此交织。

I | 此外，这里还配备400余间私汤客房，团建遛娃都合适。学生与老年旅客专属福利别错过暑期出游高峰，学生和老年旅客还有专属福利。通胀预期只是小幅变动，并仍基本保持在与美联储2%目标一致的水平。他们还认为，美债收益率飙升是受到政府和企业借贷激增等因素的共同推动，并非沃什一人导致。动车组学生票计价已由“公布票价的7.5折”调整为“执行票价的7.5折”，相当于“折上折”，最低可达公布票价的4折；14至28周岁的常旅客会员花费1000元购票乘车可获赠10000积分，抵100元使用。　　巴克莱高级美国经济学家米拉（Jonathan Millar）稍早对第一财经记者称，预计沃什不会提供短期政策指导，但市场将关注FOMC如何将通胀率恢复到2%的目标。沃什很可能会表示，如果通胀没有改善，加息是可能的，从而强化市场对此的定价。

J | 年满60周岁的常旅客会员乘坐旅客列车（不含旅游专列、国际列车），将获得票面金额15倍的积分，相当于普通会员的3倍。沃什仍可能会重申主张减少美联储使用前瞻性指引，因为他认为这是过去政策错误的根源。

K | 他还可能提供有关资产负债表政策的见解。

L | 即花费1000元乘坐火车，可获赠1.5万积分，购买火车票时可抵150元使用。

M | 　　“沃什向来发誓要取消前瞻性指引，认为指引对过去的政策错误负有责任。在他看来，前瞻性指导导致政策制定者过于受制于他们早期过时的预测，使政策对最新信息的反应迟钝。”米拉称，“在沃什看来，市场应该少关注美联储的预测，而应该关注经济基本面。

N | 因此，通过减少前瞻性指引，市场发出的信号将更能反映他们对经济的看法，并减少对未来政策预期的污染。

o | ”　　芝加哥大学经济学教授、2006年~2009年担任美联储理事的克洛兹纳（Randall Kroszner）表示，沃什只是开启了一场沟通改革的开始，试图改变美联储指引货币政策，主导市场的情况。此外，为提升旅客出行体验，铁路部门在客流高峰时段加强进站候车引导和乘降组织，为老幼病残孕等重点旅客开辟绿色通道，并与交通部门紧密对接，开行车站到景区的接驳公交，为旅客暑期出行提供更多便利。“市场有时会出错。我在美联储的时候，市场也出了很多计价问题。一张高铁票，解锁多重游玩优惠。并且，当出现一种新方法时，初期总会有一些问题的。无论是浪漫的山间花海、奇幻的森林海洋，还是惬意的温泉汤池，漳州都已准备就绪。趁着暑期，收拾行囊，搭乘列车，奔赴这场夏日的闽南之约吧。

p | （漳州融媒记者王怡婧）。　　美债、美元的风险事件　　市场还将沃什首秀视为当前美债与美元走势的最关键风险事件。

q | 在贝森特领导美国财政部加码回购长期美债、美元持续承压的背景下，沃什能否明确释放抗通胀信号，被认为将直接决定30年期美债收益率的走向。　　卡巴纳表示，在财政部加码回购长债且美元承压的背景下，沃什若能明确释放抗通胀及必要时重启加息的信号，将有助于稳定市场并平坦化收益率曲线。

r | 反之，若他仍回避清晰政策表态，未能清晰阐明通胀前景及货币政策反应函数，30年期美债收益率恐继续冲高，美元也将面临新一轮下行压力。　　具体而言，美银给出了两套清晰的市场情景预判。情景一，沃什如期释放加息信号，即沃什明确表态愿意在通胀不降的情况下重启加息。在这种情况下，美银预计9月FOMC会议的加息概率将从目前约9个基点的定价上升至12.5个基点。本轮加息周期总定价幅度将从约40个基点升至接近50个基点。名义和实际收益率曲线将趋于平坦化，美元也有望收复部分跌幅。情景二，沃什回避政策表态，讲话侧重生产率、AI驱动去通胀等结构性叙事，或重申不支持前瞻指引。在此情况下，美银称，市场或将其解读为鸽派信号，进而引发曲线进一步陡峭，30年期美债收益率可能继续飙高，冲破5.5%，美元亦将承受新一轮抛压。　　米拉也对记者表示，无论美联储是否改变沟通模式，市场参与者别无选择，只能对政策利率的未来路径形成预期。

s | 如果没有任何沟通，市场可能更容易误解政策制定者的意图，从而可能导致利率波动加剧和期限溢价上升。

t | 对一些人来说，波动性增加仅仅是一个特征，而不是一个错误。“对我们投资机构来说，由真正的不确定性导致的波动是完全合理的，但缺乏信息造成的波动性是次优的。

u | ”他分析道。

v | 　　从历史数据看，杰克逊霍尔全球央行年会对美债市场的冲击通常有限。

w | 据美银统计，2010年以来，年会后10年期美债收益率往往小幅下行，但一般在会后10个交易日内反弹。美元同样如此，年会前后往往小幅走弱，但通常在随后数周内收复失地。不过，2025年是个例外。当时，美联储对就业市场下行风险的强调引发了收益率持续下行和美元明显走软。　　美银警示称，今年的背景与历届会议均有所不同：美国财政部已率先出手干预长端收益率，球现在又传给了沃什。在这一特殊时刻，一旦沃什未能满足市场对政策信誉的最低期待，本届年会或将成为近年来对市场影响最深远的一次。责任编辑：刘万里 SF014。